原油：美国商业原油库存增长，俄罗斯原油贸易结算受阻，国际油价小幅下跌。
【原油收盘】截至3月27日收盘： NYMEX原油期货05合约81.35跌0.27美元/桶或0.33%；ICE布油期货05合约86.09跌0.16美元/桶或0.19%。中国INE原油期货主力合约2405跌3.1至632.5元/桶，夜盘跌0.4至632.1元/桶。
【市场动态】从消息层面来看，一是，EIA报告：03月22日当周美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变。炼油厂开工率+0.9%至88.7%，美国战略原油库存+74.4万桶，美国商业原油库存+316.5万桶，精炼油库存-118.5万桶，汽油库存+129.9万桶。二是，路透社援引8家银行和贸易消息人士的话称，俄罗斯石油公司将面临长达数月的原油和燃料付款延迟，中国、土耳其和阿联酋的银行对美国的制裁变得更加谨慎。三是，消息人士表示，俄罗斯政府已下令企业在第二季度减少石油产量，以确保他们在6月底之前达到900万桶/日的生产目标，这符合其对欧佩克+的承诺。四是，美联储如期按兵不动，将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储重申，将等到对通胀更有信心再降息。委员们一致同意此次的利率决定；将贴现利率维持在5.5%不变；将继续以同样的速度减持国债和住房抵押贷款支持证券。美联储将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。此外，点阵图显示，官员们仍预计今年降息三次，缩减2025年降息预期。
【核心逻辑】欧美对降息整体保留谨慎态度，降息开始时间大概率将开始于下半年，2月份美国失业率和CPI回升，中美欧PMI指数整体小幅回落，全球宏观环境有所走弱。供给端，OPEC+延续减产，OPEC+产量整体符合减产目标，OPEC+出口变化不大；需求端，汽油裂解整体支撑较强，柴油裂解下滑；库存端，美国因炼厂开工率回升后，带动原油开始去库，本周中国、欧洲和东南亚市场库存回升。中东地区地缘风险仍在，俄罗斯遭遇恐怖袭击，支撑油价。当前，市场看涨情绪浓厚，上方压力依然为需求端，关注成品油裂解走势。
【策略观点】观望
LPG：价格震荡，观望
【价格变动】4月FEI至602美元/吨。3月沙特CP计算PDH利润亏损，FEI折算PDH利润小幅修复。中东至远东、美湾至远东（巴拿马）运费分别至69美元/吨和120美元/吨。至3月21日国内PDH开工率至66.6%，环比+0.5%。山东民用气至4700元/吨附近。
【观点】PDH化工需求变动有限，开工率维持在65%附近，LPG期货价格驱动来自原油和山东民用气现货。布油在地缘政治推动下偏强，山东民用气4700元/吨制约05合约上涨空间，内盘LPG期货在油价偏强和民用气偏弱的拉扯中震荡，关注PG2405合约4800附近阻力位。策略上，继续观望。
甲醇：震荡格局依旧，双卖策略继续持有
【盘面动态】:周三甲醇05收于2478
【现货反馈】:周三远期部分单边出货，套利买盘为主，基差05+110
【库存】: 本周甲醇港口库存大幅去库，外轮抵港本就有限外加宁波港口因天气因素再度封航，使得本周显性外轮在统计周期内仅卸货4.60万吨，其中江苏显性仅0.5万吨。西南货物增量抵港，但难掩外轮卸货匮乏。江苏地区在表需偏弱，内地货物补充以及部分主流库区库存极低导致进口提货难有增量;浙江地区因宁波IT0停车导致消费也同步走弱。本周华南港口库存继续去库，广东地区周内进口及内贸船只卸货量环比增加，市场消耗速度良好，库存窄幅下降;福建地区进口及内贸均有抵港，下游需求稳健背景下，延续去库。
【观点】：上周在伊朗长协落地后，伊朗装船速度明显加快，同时伴随着内地、港口套利窗口持续打开，内地货源不断集港，港口基差在上周得到回调。但我们认为目前甲醇震荡格局并没有发生太大改变，沿海库存仍然处于地位，伊朗的回归将更多的兑现在港口基差的走弱上，不能改变目前港口MTO库存低的现实，沿海MTO仍然需要进行补库。此外在内地港口套利窗口不断打开的情况下，上周内地价格出现明显的补涨，考虑到港口低库存现实，我们认为内地港口套利窗口将继续打开，内地上游库存转移会使得内地持续去库，在内地价格强支撑的背景下，甲醇将继续维持震荡格局。综上，我们继续维持前期的双卖策略，当价格跌破下方区间时，建议适量买入多单。
燃料油：小幅回落
【盘面回顾】截止到夜盘，FU05报3413升水新加坡4月纸货-3.2美元/吨
【产业表现】供给端，进入3月份伊朗高硫出口-9万桶/天，伊拉克+36万桶/天，中东整体+48万桶/天出口，俄罗斯出口+11万桶/天，拉美+6万桶/天，整体供应充足。需求端，在船加注市场，加注利润稳定，需求提振有限；在来料加工方面，3月份美国高硫进口-21万桶/天，中国+6万桶/天，印度+4万桶/天，美国对高硫的来料加工需求放缓，中国和印度有小幅的恢复。库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存处于高位。
【核心逻辑】伊拉克出口大增，导致中东整体高硫出口增加，美国因炼厂开工率低位，对高硫的进口持续减弱，中国、印度高硫来料加工需求有小幅恢复；新加坡高硫浮仓库存高位盘整；短期高硫好转的迹象未能延续，基本面环比减弱，前期多配高硫的头寸可止盈离场
【策略观点】观望
沥青：价格稳定
【盘面回顾】BU06报价在3682元/吨附近
【现货表现】山东地炼沥青价格3580元/吨
【基本面情况】根据钢联数据显示，供给端，国内稀释沥青库存有小幅回落，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期增加，山东开工率-4.4%至30.4%，华东-4.5%至36.6%，中国沥青总的开工率-2.5%至30.2%，产量-4.2万吨至51.8万吨。需求端，中国沥青出货量+0.45万吨，山东+0.26万吨。库存端，山东社会库存+0.1万吨和山东炼厂库存+0.8万吨，中国社会库存+2万吨，中国企业库存-1.8万吨。
【核心逻辑】当前终端开工一般，需求偏弱，整体未达到市场预期，炼厂开工率回升，产量上涨，贸易商囤货意愿不强，库存回升，压制沥青盘面价格，因沥青下方成本支撑依然坚挺，暂时维持观望
【策略观点】观望
橡胶：震荡调整
【盘面动态】上一交易日主力换月至RU2409合约收盘14470（-265） ，RU2405收盘14285（-255）， 5-9价差较上一交易日走缩-185（15）。主力换月至NR2406合约收盘11890（-205），NR2405合约收盘11790（-220），NR2405-RU2405价差走缩-2490（35），NR2406-RU2409价差-2580。
主力BR2405合约收盘13300（-125），04-05月差c结构走扩-85（-5）。
【现货反馈】供给端：国内产区海南停割期，云南准备开割，目前原料胶水报价12.5。泰国东北部停割，南部逐渐停割。昨日胶水价格78.5（-0.5），杯胶价格54.8（-0.15），胶水-杯胶价差23.7（-0.35）。需求端：近期全钢胎企业开工表现平稳，市场出货多以外贸出货为主，整体库存相对充足，仍有企业发布涨价通知，并表示不接受预付款，涨幅在3-5%，涨价时间为4月1日。轮胎企业炒涨声音不断，代理商补货存差异，部分库存较少代理商，针对低库存品牌，补货积极性“见长”，其他多数品牌代理商拿货谨慎，对市场看空心态不减。
【库存情况】据隆众资讯统计，截至2024年3月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.80万吨，环比上期增加1.18万吨，增幅1.80%。保税区库存9.13万吨，增幅0.10%；一般贸易库存57.67万吨，增幅2.08%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.82个百分点；出库率减少1.52个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.99个百分点，出库率减少0.43个百分点。
【观点】昨日a股走跌，上证指数失守3000点，收盘2993点。文华商品指数继续下行，黑色系领跌。橡胶日盘高开低走，减仓1.6万手下跌300点，日内05减仓2.2万手，主力换月至09合约，5-9月差在180-200波动。20号胶跟跌橡胶，减仓5000手下跌250点，资金流出目前合约持仓量已低于本轮v形走势前，主力换月至06合约，5-6月差走扩至110。基本面云南下雨产区准备开割，泰国原料出现下跌趋势，抛储导致国内青岛再次累库，前期阶段性供需错配矛盾缓解。合成胶成本支撑强于橡胶，海外丁二烯价格上涨，但国内受需求拖累价格下跌，近期有山东工厂取消检修，氧化脱氢装置听闻有开车计划，供应端相对充裕，但成本端有海外支撑，下游接货意愿一般，预计合成胶弱势调整，关注盘面交割价差支撑。
策略：套利建议空RU多NR；单边建议逢高做空。
尿素：现货下跌收基差，前期空单止盈
【盘面动态】：周三尿素05收盘1966
【现货反馈】：周三国内尿素行情稳中上扬，反弹幅度10-30元/吨，主流区域中小颗粒价格参考2000-2130元/吨
【库存】: 截至2024年3月27日，中国尿素企业总库存量75.74万吨，较上周减少0.27万吨，环比减少0.36%。
【观点】：上周期现齐跌，但现货下跌速度明显不及期货，随着期货的深跌，期现基差越拉越大。市场期望中的期货反弹向上收基差的局面并没有出现，反而是现货一路下探，向下收基差。从需求面来看，主产销区返青肥结束后，短期农业需求较为零星，但目前国内部分地区农需尚存，由于当前市场持续降价的行为，下游买涨不买跌。工业需求较为稳定，但在高日产，较为谨慎的市场情绪下，逢低小单补仓为主，暂时对行情支撑有限。经过周末山东河南价格下调后，目前国内尿素出口基本均有部分利润，本周正值印标公布，关注出口政策能否发生改变。建议前期空单止盈。
玻璃：现货持续走弱
【盘面动态】玻璃05合约收于1474，跌幅-1.14%
【基本面信息】
截至2024年3月21日，全国浮法玻璃日产量为17.65万吨，比14日+0.63%。本周(20240315-0321)全国浮法玻璃产量123.03万吨，环比+0.79%，同比+10.7%。截止到2024年3月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存6361.4万重箱，环比+83.1万重箱，环比+1.32%，同比-7.8%。折库存天数25.9天，较上期+0.2天，本周浮法玻璃日度平均产销率与上周相比+15.9个百分点。截至2024年3月中旬，深加工企业订单天数12.4天，较2024年2月底+1.2天。
【观点】
目前玻璃日熔量接近17.6万吨，环比继续上升，逐步接近历史高点，高产量下终端需求偏弱整体过剩格局不变。地产竣工数据并不理想。目前下游补库力度不及预期，产销湖北地区略有好转，持续性有待观望。现货端新一轮降价，当前沙河交割品成交价持续走弱。玻璃基本面格局仍偏弱，盘面预期继续向下压产业利润，即使仍存补库预期但反弹有限。
纯碱：震荡整理
【盘面动态】纯碱05合约收于1778，跌幅1.39%
【基本面信息】
截止到2024年3月25日，国内纯碱厂家总库存82.39万吨，环比周四涨3.6万吨，涨幅4.57%。其中，轻质库存37.32万吨，重质库存45.07万吨。本周纯碱产量73.24万吨，环比减少0.07万吨，跌幅0.10%。轻质碱产量30.82万吨，环比增加1.06万吨。重质碱产量42.42万吨，环比下降1.13万吨。个别企业负荷下降，整体影响小。本周纯碱整体开工率89.22%，上周89.30%，环比下跌0.09个百分点。其中氨碱的开工率83.45%，环比下跌0.16个百分点，联产开工率91.27%，环比-1.89个百分点。目前纯碱企业待发订单在11+天左右，下降接近4天。
【观点】
供给端有扰动，日产环比回落，主要是河南金山5期因为跳闸停产，影响日产6000吨预计持续两三天。不过在目前73万吨以上周产量整体过剩的格局并没有改变 。青海昆仑和青海发投负荷6成。当前纯碱日产10.4万吨左右。现货方面，重碱成交量环比持平，湖北地区降价后重碱询单情况好转，持续性有待观察。沙河终端采购进口碱1800，主流地区出厂出库价在1800-1900。周一阿碱报价企稳，但传实际成交-50。估值角度1700-1750价格接近氨碱法成本，短期也并不容易打破。另传后续仍有进口碱到港。05合约可能整体空间有限，但多空博弈，价格波动剧烈，继续关注现货以及进口情况。
纸浆：罢工延期，价格震荡
【盘面回顾】截至3月27日收盘：纸浆期货SP2405主力合约收盘上涨32元至6090元/吨。夜盘下跌4元至6086元/吨。
【产业资讯】针叶浆：山东银星报6200元/吨，河北俄针报5900元/吨。阔叶浆：山东金鱼报5650元/吨。
【核心逻辑】昨日纸浆期货05主力合约冲高回落，持仓量减少，以空头减仓占优。技术上看，日K线收较长上影线，MACD指标快慢线形成顶部交叉，盘面动能持续性减弱，价格高位调整为主。现货端，针叶浆价格跟随盘面小幅调涨，阔叶浆价格保持平稳，整体成交量较为一般。市场对芬兰浆厂检修事件情绪影响有所消化，而芬兰工会组织的罢工还将延期，对纸浆价格形成情绪支撑。短期由于供应端影响频繁，外盘报价上调，国内周度纸浆港口库存降低，驱动仍有所偏上，但上涨弹性略显不足，预计高位调整为主。
【策略观点】SP2405主力合约多单谨慎持有临汾股票配资。